國機集團整合過(guò)半 常林、林海前景成疑

　　**近一周，國機集團旗下的上市公司動(dòng)作不斷。11月24日，鼎盛天工(600335)重組草案正式確認并復牌，常林股份(600710)也公告擬將定向增發(fā)；11月25日，中工國際(002051)向國機集團定向發(fā)行的3600萬(wàn)股上市交易。目前，國機系旗下5家A股公司的整合已經(jīng)完成過(guò)半，剩下的常林股份和林海股份(600099)將何去何從？

　　業(yè)務(wù)板塊分開(kāi)上市

　　與時(shí)下流行的央企整體上市不同，一直以來(lái)國機集團董事長(cháng)任洪斌就強調，由于國機集團的業(yè)務(wù)分類(lèi)較多，而互相的關(guān)聯(lián)性并不是太強，因此傾向于將各業(yè)務(wù)板塊分開(kāi)上市。在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，任洪斌曾表示，要在未來(lái)若干年集團資產(chǎn)證券化率達到80%，**終實(shí)現集團主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)全面進(jìn)入資本市場(chǎng)。

　　國機集團五大業(yè)務(wù)板塊分別是國際工程承包、汽車(chē)貿易、農業(yè)機械、工程機械、科研院所，集團重組思路則是把不同業(yè)務(wù)類(lèi)型的資產(chǎn)注入到上述的板塊中去，每個(gè)板塊將至少對應一個(gè)主要的上市公司，截至2009年底，國機集團主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1020億元，資產(chǎn)總額975億元，2010年國機集團預計實(shí)現銷(xiāo)售收入1200億元，而已經(jīng)注入上市公司的資產(chǎn)僅占國機集團總資產(chǎn)的1/4左右。目前國機集團旗下總共有6家上市公司，分別是常林股份、林海股份、鼎盛天工、軸研科技、中工國際以及在香港上市的第一拖拉機。

　　五大板塊整合過(guò)半

　　通過(guò)這幾年的資本運作，國機集團工程承包、汽車(chē)貿易以及科研院所三個(gè)板塊的業(yè)務(wù)已經(jīng)理清，相應的資本市場(chǎng)整合平臺也浮出水面。

　　2008年8月，國機集團通過(guò)定向增發(fā)重組下屬三級子公司軸研科技。軸研科技向實(shí)際控制人國機集團定向增發(fā)不超過(guò)1100萬(wàn)股，購買(mǎi)國機集團持有的軸研所100%股權。收購完成后軸研科技成為國機集團第**家直接控股的上市子公司，同時(shí)軸研所的資產(chǎn)將被整體注入軸研科技。經(jīng)過(guò)本次重組，軸研科技被市場(chǎng)認為將成為國機集團科研院所相關(guān)資產(chǎn)的整合平臺。

　　2009年6月，中工國際原控股股東中農機將其持有的1.18億股中工國際無(wú)償劃轉給其母公司國機集團后，國機集團持有中工國際1.22億股，占總股本的64.41%，而中工國際也繼軸研科技之后成為國機集團子公司之一。在上述劃撥完成一個(gè)月后，中工國際便以18.03元/股的價(jià)格向國機集團定向增發(fā)不超過(guò)3600萬(wàn)股，購買(mǎi)后者持有的中農機100%股權。重組成功之后，中工國際順理成章地成為了國機集團國際工程承包業(yè)務(wù)的資產(chǎn)整合平臺。

　　而根據鼎盛天工**新發(fā)布的收購報告書(shū)顯示，公司將置出其全部資產(chǎn)和負債，置入國機集團旗下中進(jìn)汽貿100%的股權。交易完成后，鼎盛天工將轉型為汽車(chē)貿易綜合服務(wù)商，汽車(chē)貿易資產(chǎn)整合平臺的身份將得到確認。

　　工程機械整合難題

　　隨著(zhù)中工國際以及軸研科技的整合完成，鼎盛天工的重組方案正式確認，市場(chǎng)開(kāi)始想象國機集團對常林股份和林海股份的整合。

　　雖然常林股份日前發(fā)布公告表示將募資5億元投向裝載機行業(yè)，但對于此次增發(fā)，業(yè)內人士并不看好。根據相關(guān)資料顯示，2010年1~8月份，常林股份的裝載機市場(chǎng)占有率不足5%，傳統的四強柳工(000528)、龍工、廈工、臨工占據了約67%的市場(chǎng)份額。有券商分析師表示，裝載機行業(yè)相對于其他工程機械產(chǎn)能過(guò)剩率**高，柳工等傳統裝載機品牌的市場(chǎng)占有率與產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)較高，常林股份本次的增發(fā)項目的前景并不樂(lè )觀(guān)。

　　而在鼎盛天工轉型成汽車(chē)貿易服務(wù)公司之后，常林股份被公認為是國機集團工程機械整合平臺的不二選擇。但有分析師表示，從國機集團的資產(chǎn)來(lái)看，工程業(yè)務(wù)與汽貿業(yè)務(wù)質(zhì)量較好，而可注入的機械業(yè)務(wù)整體質(zhì)量不高。常林股份的資產(chǎn)整合若要超預期只能從國機集團之外尋找可注入的資產(chǎn)。據《紅周刊》了解，國機集團原本的整合計劃是將中國一拖集團的工程機械獨立出來(lái)，再將常林股份以及鼎盛天工此前的工程機械業(yè)務(wù)納入其中，但此項計劃沒(méi)有獲得上級部門(mén)的通過(guò)。

　　與常林股份相比，林海股份的狀況更為尷尬。林海股份主要從事林業(yè)機械及摩托車(chē)制造，此前有消息稱(chēng)林海股份可能會(huì )整合國機集團的農業(yè)機械資產(chǎn)，但在國機集團重組了中國一拖之后，在港上市的第一拖拉機更有可能成為集團農業(yè)機械的整合平臺，有消息稱(chēng)國機集團的收割機資產(chǎn)將被注入第一拖拉機，而林海股份的前景則很難預料。