國家統計局12日公布的數據顯示，5月份，全國居民消費價(jià)格指數(CPI)同比上漲7.7%，比上月大幅回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。 專(zhuān)家認為，未來(lái)CPI漲幅可能繼續保持見(jiàn)頂回落的趨勢，但全年通脹壓力依然較大，并且政府限價(jià)、貨幣增長(cháng)等方面的不確定性仍可能改變這一回落趨勢。

     首現見(jiàn)頂回落跡象 
    泰君安固定收益高級分析師林朝暉表示，5月份CPI漲幅比上月有較明顯回落，其中食品價(jià)格漲幅與非食品價(jià)格漲幅均有所回落。在食品價(jià)格方面主要由肉禽類(lèi)價(jià)格以及油脂類(lèi)價(jià)格帶動(dòng)，在非食品價(jià)格方面主要是娛樂(lè )文教價(jià)格出現較明顯地下行。
    統計顯示，5月份，食品價(jià)格上漲19.9%，非食品價(jià)格上漲1.7%，漲幅分別比上月回落2.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。從月環(huán)比看，5月份食品價(jià)格下降1.3%，其中鮮菜價(jià)格下降15.7%，鮮蛋價(jià)格上漲4.1%。
    招商證券宏觀(guān)分析師胡魯濱認為，從月環(huán)比折年率數據來(lái)看，CPI、PPI、原材料價(jià)格漲幅均比上月明顯放緩，其主要原因是5月份的經(jīng)濟增速可能略有放緩。他預計，未來(lái)幾個(gè)月CPI同比漲幅仍會(huì )進(jìn)一步回落，6-9月份將分別回落至7.1%、6.4%、5.5%、5.9%。

    林朝暉也認為，由于去年豬肉價(jià)格的跳升主要集中在5至7月份，受基數影響，今年6、7月份CPI同比漲幅可能繼續有所回落，初步預計6月份CPI漲幅約為7%或略高水平。

    未來(lái)走勢仍存三大變數

    這意味著(zhù)，此次CPI漲幅大幅回落可能揭開(kāi)其“見(jiàn)頂”回落的序幕。但專(zhuān)家認為，未來(lái)CPI走勢仍可能存在糧價(jià)、政府限價(jià)和貨幣增長(cháng)三大變數。

    林朝暉認為，如果奧運會(huì )前不便進(jìn)行油電價(jià)格調整，則在奧運后啟動(dòng)的相關(guān)調價(jià)項目將使目前已經(jīng)存在的隱性通脹壓力進(jìn)一步釋放。此外，第四季度一般也是糧食價(jià)格變化的敏感時(shí)節，因此今年第四季度通脹形勢可能重新加劇?！?月份糧食價(jià)格漲幅比上月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)，延續今年以來(lái)持續回升態(tài)勢，顯示糧食價(jià)格仍具有補漲壓力?！?

    高盛亞洲經(jīng)濟學(xué)家宋宇、梁紅認為，如果央行能夠防止貨幣供應量增長(cháng)出現反彈，那么CPI漲幅可能已經(jīng)見(jiàn)頂，并在今年晚些時(shí)候向5%-6%的水平回落?！暗绻麖V義貨幣供應量增長(cháng)出現大幅反彈，我們會(huì )對中國通脹率可能已經(jīng)見(jiàn)頂的初步判斷重新進(jìn)行評估?！?

    央行昨日公布數據顯示，5月份貸款增速基本平穩，但M2增速大幅反彈。宋宇和梁紅認為，其中的原因可能包括：一部分與股市相關(guān)的資金的調整；商業(yè)銀行部分信貸沒(méi)有被算成貸款；海外流入資金增加?！氨M管如此，央行**近對存款準備金率的果斷上調應有助于抑制未來(lái)幾個(gè)月的貨幣供應增速?！?

    全年通脹壓力依然較大

    盡管CPI漲幅大幅回落，但PPI漲幅繼續攀升并首次反超CPI漲幅，這可能加大通脹壓力從食品領(lǐng)域擴散至非食品領(lǐng)域的擔憂(yōu)。

    交通銀行研究部發(fā)表報告認為，5月份CPI漲幅回落并不表明全年的通貨膨脹壓力有所減輕，推動(dòng)下半年物價(jià)上漲的壓力仍在持續增加。首先，國際原油價(jià)格持續攀升，給國內通貨膨脹施加壓力。其次，震災導致PPI面臨進(jìn)一步上漲壓力。第三，越南金融動(dòng)蕩后，國際熱錢(qián)可能為了尋求更安全處所而蜂擁進(jìn)入我國，加劇國內流動(dòng)性過(guò)剩的局面，對國內通貨膨脹推波助瀾。

    報告預計，全年CPI漲幅可能達到6.5%左右，比前幾年有明顯上升，也要遠高于政府確定的4.8%的調控目標。統計顯示，1-5月份，累計居民消費價(jià)格總水平同比漲幅高達8.1%。

    “宏觀(guān)調控維持目前的緊縮力度是可期的?！焙敒I認為，經(jīng)濟下行的風(fēng)險并沒(méi)有顯現，而物價(jià)上行的風(fēng)險依然存在，因此，信貸緊縮仍將繼續，但是加息的可能性很小。

    上述報告認為，從緊貨幣政策仍會(huì )以數量型工具為主，近期加息可能性仍然不大。未來(lái)我國存款準備金率仍可能多次上調，預計年內法定存款準備金率可能會(huì )達到20%左右。
    5月份，CPI同比上漲7.7%，比上月大幅回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。

發(fā)表于 @ 2008年06月14日 19:31:00 |點(diǎn)擊數（）

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