申銀萬(wàn)國：建議吉峰農機詢(xún)價(jià)區間14-16元

　　申銀萬(wàn)國13日發(fā)布吉峰農機新股分析報告，建議詢(xún)價(jià)區間14－16元，具體如下：

　　我國農業(yè)機械行業(yè)發(fā)展空間較大，且存在整合空間：我國農業(yè)機械化起步較晚，現正處于由傳統農業(yè)向現代農業(yè)邁進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期。農業(yè)機械化率將從現在的45%提升至2020 年的65%，這預示著(zhù)農機產(chǎn)品的需求將實(shí)現50%的增長(cháng)。目前我國的農機企業(yè)大多為中小企業(yè)，行業(yè)集中度較低，未來(lái)行業(yè)整合的空間將給有實(shí)力公司帶來(lái)良好的發(fā)展機遇。

　　吉峰農機現擁有直營(yíng)連鎖店70 家，代理經(jīng)銷(xiāo)商550 家，連鎖網(wǎng)絡(luò )已覆蓋四川、重慶和貴州等7 個(gè)省區、直轄市。公司計劃利用募集資金16,750 萬(wàn)元，在重點(diǎn)加強公司現有連鎖網(wǎng)絡(luò )規模的基礎上，大力發(fā)展江蘇、湖北等省份的直營(yíng)連鎖網(wǎng)絡(luò )。本次募資完成后，公司有望新增直營(yíng)連鎖店18 家，達到88 家，經(jīng)營(yíng)區域將擴大到國內14 個(gè)省份，完成長(cháng)江以南公司網(wǎng)絡(luò )整體布局。

　　公司作為西南地區的農機流通連鎖類(lèi)龍頭，未來(lái)業(yè)績(jì)的驅動(dòng)要素主要來(lái)自：門(mén)店擴張與并購帶來(lái)的外延式增長(cháng)機會(huì )，連鎖網(wǎng)絡(luò )布局逐步形成將產(chǎn)生的規模效應，以及國家政策支持所帶來(lái)的行業(yè)需求高增長(cháng)的契機，申銀萬(wàn)國判斷未來(lái)三年公司凈利潤將保持50%左右的高速增長(cháng)態(tài)勢，提醒投資者高度關(guān)注。

　　估值和詢(xún)價(jià)區間：未來(lái)三年公司將可實(shí)現每股收益0.58 元、0.82 元和1.13 元，參考連鎖行業(yè)目前的平均估值水平，申銀萬(wàn)國給予公司09 年35 倍PE，對應0.57 倍左右的PEG，股票的合理價(jià)值應在20.3 元左右?？紤]到新股詢(xún)價(jià)應給予20-30％的折扣，詢(xún)價(jià)區間為14.2-16.2 元,建議16.2 元參與詢(xún)價(jià)。