吉峰農機上市定位分析

　　成都金亞科技股份有限公司A股股票將10月30日在深圳證券交易所交易市場(chǎng)上市交易。公司此次發(fā)行22,400,000股，A股發(fā)行價(jià)17.75元，發(fā)行市盈率盈率57.26倍。證券簡(jiǎn)稱(chēng)“吉峰農機”，證券代碼“300022”。

一、公司基本面分析

　　我國農業(yè)機械行業(yè)發(fā)展空間較大，且存在整合空間：我國農業(yè)機械化起步較晚，現正處于由傳統農業(yè)向現代農業(yè)邁進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期。農業(yè)機械化率將從現在的45%提升至2020年的65%，這預示著(zhù)農機產(chǎn)品的需求將實(shí)現50%的增長(cháng)。目前我國的農機企業(yè)大多為中小企業(yè)，行業(yè)集中度較低，未來(lái)行業(yè)整合的空間將給有實(shí)力公司帶來(lái)良好的發(fā)展機遇。

　　據了解，吉峰農機是一家服務(wù)于農機流通行業(yè)的農機連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括傳統農機、載貨汽車(chē)、農用工程機械、通用機電等國內外名優(yōu)現代農業(yè)裝備及相關(guān)農村機電產(chǎn)品的銷(xiāo)售及售前售后服務(wù)。

　　吉峰農機現擁有直營(yíng)連鎖店70家，代理經(jīng)銷(xiāo)商550家，連鎖網(wǎng)絡(luò )已覆蓋四川、重慶和貴州等7 個(gè)省區、直轄市。公司計劃利用募集資金16,750萬(wàn)元，在重點(diǎn)加強公司現有連鎖網(wǎng)絡(luò )規模的基礎上，大力發(fā)展江蘇、湖北等省份的直營(yíng)連鎖網(wǎng)絡(luò )。本次募資完成后，公司有望新增直營(yíng)連鎖店18家，達到88家，經(jīng)營(yíng)區域將擴大到國內14個(gè)省份，完成長(cháng)江以南公司網(wǎng)絡(luò )整體布局。

二、上市首日定位預測。

　　國泰君安：吉峰農機合理股價(jià)為21.84-23.40元

　　申銀萬(wàn)國：建議吉峰農機股價(jià)區間14-16元

　　上海證券：吉峰農機上市首日價(jià)在27-30元

三、公司競爭優(yōu)勢

　　公司較強競爭優(yōu)勢確立行業(yè)領(lǐng)先地位。經(jīng)過(guò)十余年發(fā)展，吉峰農機(300022)已具有較為發(fā)達的零售網(wǎng)絡(luò )、專(zhuān)業(yè)化的技術(shù)服務(wù)水平、豐富的管理經(jīng)驗和突出的人力資本優(yōu)勢，成為農機連鎖領(lǐng)域銷(xiāo)售區域**廣、銷(xiāo)售規模**大的服務(wù)商。成長(cháng)空間來(lái)自于農機裝備水平提升及農機連鎖模式壯大。

　　公司作為西南地區的農機流通連鎖類(lèi)龍頭，未來(lái)業(yè)績(jì)的驅動(dòng)要素主要來(lái)自：門(mén)店擴張與并購帶來(lái)的外延式增長(cháng)機會(huì )，連鎖網(wǎng)絡(luò )布局逐步形成將產(chǎn)生的規模效應，以及國家政策支持所帶來(lái)的行業(yè)需求高增長(cháng)的契機，申銀萬(wàn)國判斷未來(lái)三年公司凈利潤將保持50%左右的高速增長(cháng)態(tài)勢，提醒投資者高度關(guān)注。

　　在將新的商業(yè)模式引入農機商業(yè)流通領(lǐng)域過(guò)程中,吉峰農機進(jìn)行了三個(gè)方面的創(chuàng )新:一是由批發(fā)為主體模式轉變?yōu)橹苯用嫦蚪K端零售的直營(yíng)連鎖模式;二是由單品類(lèi)或少品類(lèi)、單品牌或少品牌為主線(xiàn)的小店經(jīng)營(yíng)模式轉變?yōu)槎嗥奉?lèi)、多品牌大賣(mài)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式。三是由重銷(xiāo)售輕服務(wù)的單一功能農機商業(yè)流通轉變?yōu)橐蕴嵘r機購買(mǎi)者總體價(jià)值為核心的融專(zhuān)業(yè)化咨詢(xún)、售前培訓、體驗式營(yíng)銷(xiāo)、便捷式售后服務(wù)為一體的多功能現代服務(wù)模式,引導行業(yè)從單純的價(jià)格競爭向價(jià)值競爭轉型。