環(huán)比翹頭，但仍處于歷史低位——6月份AMI指數為42.3%

6月份 AMI 指數為 42.3%，比上月提升 0.5 個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降 8.3 個(gè)百分點(diǎn)。

中國農業(yè)機械流通協(xié)會(huì )發(fā)布的 2023 年 6 月份中國農機市場(chǎng)景氣指數（AMI）為 42.3%，環(huán)比提升 0.5 個(gè)百分點(diǎn)，同比下降 8.3 個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6 個(gè)一級指數中，銷(xiāo)售能力指數、效益指數和人氣指數呈現下降趨勢。其中效益指數降幅最大，為 5.0 個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，6 個(gè)一級指數除經(jīng)理人信心指數外也全部呈現下降趨勢，其中銷(xiāo)售能力指數降幅最大，為 13.5 個(gè)百分點(diǎn)。6 個(gè)一級指數中除經(jīng)理人信心指數外全部位于不景氣區間。

特約分析師張華光認為：從 AMI 景氣度水平來(lái)看，6 月份，環(huán)比雖然有所翹頭，但同比依然以較大降幅深陷下滑泥潭之中，其景氣度身處榮枯線(xiàn)下收縮區間的境況表現的十分頑固。由此不難發(fā)現，6 月份的 AMI 較之前 2 個(gè)月并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，依然處于歷史的低位。今年上半程 AMI 指數表現在相當程度上充分反映了市場(chǎng)對于短期及中長(cháng)期的悲觀(guān)預期。因此，站在 2023 年年中的時(shí)點(diǎn)，如何看待時(shí)下市場(chǎng)走勢？下半年又將發(fā)生怎樣的改變？都是值得深入思考的問(wèn)題。

6 月份 AMI 走勢的基本特征

市場(chǎng)下沉，整體市場(chǎng)位于歷史低位。6 月份，環(huán)比小幅攀升似乎給沉悶已久的市場(chǎng)注入一股“活水”，但各項關(guān)鍵指數的不佳表現又把市場(chǎng)拉回到令人堪憂(yōu)的現實(shí)中來(lái)。無(wú)論是環(huán)比四連跌的銷(xiāo)售能力指數，還是三連跌的效益指數，從不同維度反映了 6 月份市場(chǎng)之慘淡。再從上半年 AMI 月度表現看，4 個(gè)月位于榮枯線(xiàn)下的收縮區間內，4 月、5 月、6 月連續三個(gè)月的景氣度位于三年來(lái)的低位，由此我們斷定：上半年的農機市場(chǎng)整體處于歷史低位。

信心恢復，經(jīng)理人信心指數走強。本月最大的看點(diǎn)是經(jīng)理人信心指數強勢攀升。數據顯示，經(jīng)理人信心指數上升至 52.5%，環(huán)比大幅增長(cháng) 15.3 個(gè)百分點(diǎn)，且擊破榮枯線(xiàn)，挺進(jìn)景氣區間，折射出市場(chǎng)由冷回暖的信號。經(jīng)理人信心指數環(huán)比驟增一方面發(fā)生在上月的“洼地”之上，且在環(huán)比、同比經(jīng)歷三連跌基礎之上，不排除市場(chǎng)經(jīng)過(guò)蓄勢后能量的釋放。另一方面，按照多年來(lái)農機市場(chǎng)發(fā)展邏輯，6 月份屬于傳統淡季，7 月份趨于活躍，并成為市場(chǎng)由衰轉盛的拐點(diǎn)，也成為經(jīng)理人信心指數走強的一個(gè)不可或缺的重要因素。

多數細分市場(chǎng)下滑，收獲機械市場(chǎng)變軌。在本月所監測的五個(gè)二級指數中，除耕整地機械指數和收獲機械指數環(huán)比略有增長(cháng)外，其余諸如拖拉機、種植機械、田間管理機械指數環(huán)比、同比同聲下跌，均進(jìn)入不景氣區間。其中田間管理機械同比下滑 24.5 個(gè)百分點(diǎn)，遙控飛行噴霧機同比下滑28.7 個(gè)百分點(diǎn)，拖拉機指數同比下滑 17.1 個(gè)百分點(diǎn)。

大中拖市場(chǎng)。先看大中拖市場(chǎng)的指數變化。大型拖拉機指數為 37.4%，中型拖拉機指數為 32.5%，均位于深度不景氣區間。從同比、環(huán)比雙雙下跌看其走勢，市場(chǎng)下沉并未終結。市場(chǎng)調查顯示，今年上半年，有 247 個(gè)品牌活躍在市場(chǎng)上，較之去年增加 32 個(gè)品牌。市場(chǎng)出現較大幅度滑坡，同比下滑 20%以上。我們判斷，這遠遠不是全年的降幅，因為去年 70%以上的銷(xiāo)量集中在下半年，下半年的市場(chǎng)“高地”決定了全年降幅還將進(jìn)一步擴大，預計在 30%甚至更高的點(diǎn)位上。上半年市場(chǎng)之慘淡還可以從品牌表現給出依據：銷(xiāo)量過(guò)萬(wàn)臺的，只有 3 家，比去年少 2 家。銷(xiāo)量千臺以上的品牌 25 家, 也就是近 90%的品牌銷(xiāo)量不足千臺。一半以上的品牌銷(xiāo)量不足百臺。我們可以將這些品牌視作休眠狀態(tài)的品牌。低迷的市場(chǎng)和激烈的市場(chǎng)競爭帶來(lái)的后果之一就是重塑市場(chǎng)競爭格局，一大批小品牌或進(jìn)入“休眠”狀態(tài)，或干脆“金盆洗手”。其結果是進(jìn)一步推高市場(chǎng)集中度，加速大中拖市場(chǎng)進(jìn)入幾大品牌共治的新時(shí)代。

收獲機市場(chǎng)。6 月份，收獲機械指數定格在 48.1%的不景氣區間。雖環(huán)比小幅增長(cháng)，但同比依然跌跌不休。從收獲機各個(gè)細分市場(chǎng)看，出現冰火兩重天的發(fā)展跡象。

自走輪式谷物聯(lián)合收割機市場(chǎng)完成了今年最后一擊。隨著(zhù)麥收的開(kāi)始，全年市場(chǎng)塵埃落地，但降幅并未確定。去年國三升國四導致的下半年市場(chǎng)大幅度增長(cháng)而形成的市場(chǎng)“高地”，對今年市場(chǎng)的影響遠遠沒(méi)有結束。我們判斷，全年降幅還將擴大。

履帶式谷物聯(lián)合收割機指數環(huán)比、同比均有所提升，環(huán)比提升 7.5 個(gè)百分點(diǎn)，同比提升 2.9 個(gè)百分點(diǎn)。此市場(chǎng)的增長(cháng)主要得益于今年的極端天氣，因一些小麥區正值收獲季節，突遭大雨侵襲，直接導致輪式機無(wú)法下田作業(yè)，而拉升履帶式收割機市場(chǎng)需求。與之同時(shí)受益的還有糧食烘干設備，譬如河南省財政緊急下?lián)?2 億元專(zhuān)項用于購置小麥烘干設備。

6 月份收獲機指數家族中的最大亮點(diǎn)莫過(guò)于玉米收獲機。自走式玉米收獲機在經(jīng)歷了前 5 個(gè)月的不景氣運行后，觸底強勢反彈，環(huán)比大幅攀升 21.3%，且挺進(jìn)景氣區間。主要原因：一是連續 5個(gè)月的低位運行，市場(chǎng)蓄勢，能量有所釋放；二是剛性需求者經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間的觀(guān)望，開(kāi)始入局，推升市場(chǎng)。值得警惕的是同比依然下挫 10.7%，且景氣度處在近三年同期最低點(diǎn)；三是經(jīng)銷(xiāo)商信心增長(cháng)，增加庫存，開(kāi)始布局下半年市場(chǎng)。環(huán)比翹頭，是否意味著(zhù)市場(chǎng)進(jìn)入拐點(diǎn)，接下來(lái)一路上行，尚待觀(guān)察。同比雖降幅有所收窄，但依然在下滑通道中運行，說(shuō)明今年的市場(chǎng)動(dòng)力偏弱。從我們對過(guò)去 6個(gè)月的市場(chǎng)監測看，市場(chǎng)同比降幅依然高達 30%以上。市場(chǎng)風(fēng)險依舊，盲動(dòng)可能遭來(lái)不測后果。

包括馬鈴薯收獲機、棉花收獲機、甘蔗收獲機等在內的其它收獲機市場(chǎng)均有所啟動(dòng)，但因今年市場(chǎng)的特殊性——主要是市場(chǎng)濃重的觀(guān)望氣氛，全年市場(chǎng)究竟如何？還要看下半年的“臉色”。

種植機械市場(chǎng)。6 月份，種植機械指數以 35.9%景氣度深陷深度不景氣區間。兩大監測市場(chǎng)——免耕播種機、水稻插秧機指數均位于深度不景氣泥沼。今年的插秧機市場(chǎng)已經(jīng)結束，整體市場(chǎng)大幅度下降已經(jīng)定局，尤其是步行式插秧機將出現斷崖式下降。播種機市場(chǎng)在經(jīng)歷了春播前的大幅度下降后，秋播尚待觀(guān)察。

2023 年 7 月份 AMI 走勢判斷

今年的農機市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境錯綜復雜，黑天鵝事件時(shí)有發(fā)生，灰犀牛事件不時(shí)出現，市場(chǎng)不確定性成為今年市場(chǎng)最大的特點(diǎn)，“變”成為市場(chǎng)唯一能不變的判斷。

我們預判 7 月份 AMI 或呈現以下三個(gè)特點(diǎn)：其一，AMI 環(huán)比依然處于恢復性增長(cháng)期，同比還會(huì )延續下降的走勢；其二，滯留于不景氣區間的概率較大；其三，多數一、二、三級指數環(huán)比上漲與同比下滑的概率依然較大。

一看宏觀(guān)因素。2023-2024 年是復蘇之年，一波三折，面臨長(cháng)短期因素挑戰，不可大意。短期因素包括疤痕效應，企業(yè)和居民部門(mén)“資產(chǎn)負債表受損”，主動(dòng)去庫存周期，房地產(chǎn)硬著(zhù)陸風(fēng)險，美歐銀行業(yè)危機等。長(cháng)期因素包括人口紅利消退，劉易斯拐點(diǎn)，逆全球化等。

今年以來(lái)，需求疲軟，消費低迷，房地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資大降，出口負增長(cháng)；工業(yè)企業(yè)去庫存，生產(chǎn)低迷，服務(wù)業(yè)恢復性反彈消退；社融連續兩個(gè)月回落，寬信用傳導不暢，“流動(dòng)性陷阱”；微觀(guān)主體信心不足，民間投資負增長(cháng)，青年失業(yè)率創(chuàng )新高，實(shí)際經(jīng)濟增速低于潛在增長(cháng)水平。

二看市場(chǎng)價(jià)值鏈變化。先看終端，上半年國三庫存機消化殆盡，下半年市場(chǎng)主要動(dòng)力主要來(lái)自國四機的銷(xiāo)售，經(jīng)過(guò)上半年的試水，用戶(hù)對國四機接受度逐步提高，對下半年市場(chǎng)是利好因素；但4國四機銷(xiāo)售價(jià)格、維修成本、使用成本同時(shí)上漲，對市場(chǎng)利空因素也不容小覷。再看制造端，生產(chǎn)企業(yè)出于競爭需要，上半年持續低價(jià)促銷(xiāo)國四機，導致企業(yè)效益大幅度下降，從效益指數的環(huán)比、同比三連跌且 4 個(gè)月位于不景氣區間，即可看出企業(yè)效益走低，推動(dòng)企業(yè)漲價(jià)沖動(dòng)，對市場(chǎng)或產(chǎn)生較大影響。政策端，農機補貼不足，且單臺補貼價(jià)格下行，對市場(chǎng)也產(chǎn)生不利影響。最后看銷(xiāo)售端，經(jīng)銷(xiāo)商雖對市場(chǎng)充滿(mǎn)信心，但作為市場(chǎng)晴雨表的人氣指數處于深度不景氣區間，且環(huán)比、同比出現三連跌。加之庫存指數也位于收縮期，市場(chǎng)上行動(dòng)力依然偏弱。

三看季節農時(shí)。7 月份，正值農閑時(shí)節。農機市場(chǎng)雖然位于由冷轉暖的拐點(diǎn)上，但備貨者依然是少數，市場(chǎng)正值淡季。

最后看 AMI 內在走勢規律。兩個(gè)特點(diǎn)較為突出：一是 6 月份，作為先行指數的經(jīng)理人信心指數，不僅實(shí)現了環(huán)比、同比“兩連升”，且闖入景氣區間，預示著(zhù) 7 月份市場(chǎng)上升的概率較大；二是回溯 AMI 自 2014 年至今 9 年來(lái)的走勢，除去年外，環(huán)比鮮有下降，且近年上升的概率呈加大之勢。

正反能量對沖，決定了 7 月份 AMI 或出現兩個(gè)大概率的結果：一是景氣度環(huán)比上升，同比下降；二是基于 AMI 近 9 年來(lái) 7 月份的環(huán)比復合增長(cháng)率，尤其是去年出現負增長(cháng)變化分析，今年 7 月份擊穿榮枯線(xiàn)進(jìn)入景氣區間的概率并不大。