2024年1月份AMI指數為42.3%，全年市場(chǎng)走向需重新評估

　　1月份AMI指數為42.3%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國農業(yè)機械流通協(xié)會(huì )發(fā)布的2024年1月份中國農機市場(chǎng)景氣指數(AMI)為42.3%，環(huán)比下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6個(gè)一級指數中，除銷(xiāo)售能力指數與庫存指數有所提升外，其余指數均呈現下降趨勢，其中效益指數降幅最大，為5.9個(gè)百分點(diǎn)；從同比看，6個(gè)一級指數中，除農機補貼指數和經(jīng)理人信心指數下滑外，其余全部呈現上升趨勢，其中，經(jīng)理人信心指數大幅下滑27.2個(gè)百分點(diǎn)。本月6個(gè)一級指數中，庫存指數進(jìn)入景氣區間，其余均在不景氣區間徘徊。

　　特約分析師張華光認為：2024年1月份，從AMI的走向看，兩點(diǎn)值得我們關(guān)注：一是不出預料的以42.3%的景氣度繼續深陷不景氣泥沼，位于近三年同期的歷史低點(diǎn)。二是環(huán)比、同比雙雙下滑又有點(diǎn)出乎意料，盡管環(huán)比僅小幅下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，同比也不過(guò)下降了1.6個(gè)百分點(diǎn)，波動(dòng)并不算大。但作為今年開(kāi)門(mén)的首月，其指向讓我們不得不對2024年的市場(chǎng)走向進(jìn)行重新評估。

　　1月份AMI的基本特征

　　1月份AMI的表現折射出市場(chǎng)的四大變化。

　　變化一：持續低迷，深陷歷史低位。伴隨著(zhù)AMI同比、環(huán)比的雙雙下滑，其景氣度繼續徘徊于收縮區間，且位于歷史低位。主要原因：第一，季節因素。1月份正值農機市場(chǎng)淡季，加之春節將近等，形成較強的向下壓力；第二，信心不足。1月份，作為先行指數的經(jīng)理人信心指數環(huán)比、同比雙雙下滑。其中，同比大幅度下降27.3%，以41.3%的景氣度開(kāi)2024年之局，創(chuàng )下自指數發(fā)布以來(lái)新的歷史新點(diǎn)，值得我們高度警惕；第三，動(dòng)力偏弱。從多年來(lái)指數運行規律來(lái)看，2月份雖是傳統淡季，并受春節因素影響，但它也是旺季來(lái)臨之前備貨的關(guān)鍵月份。制造商為搶占市場(chǎng)渠道，通過(guò)商務(wù)年會(huì )等多種方式將促銷(xiāo)政策傳遞給經(jīng)銷(xiāo)商，從而激活制造商與經(jīng)銷(xiāo)商之間的交易，而拉升市場(chǎng)。今年卻因信心不足，這種動(dòng)力大大削弱，為即將開(kāi)始的2月份蒙上陰影；第四，補貼政策尚未發(fā)力。市場(chǎng)調查顯示，1月份多數區域的補貼政策未開(kāi)始實(shí)施。1月份補貼指數的表現——環(huán)比、同比雙雙下滑，景氣度徘徊于低位也可佐證這一結論。

　　變化二：效益下滑，競爭激烈。1月份，一級指數中的效益指數與銷(xiāo)售能力指數“一降一升”，烙下特有的月度特征。先看“一降”。效益指數環(huán)比下降5.9個(gè)百分點(diǎn)，以36.9%的景氣度重回深度不景氣區間。說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題：一則在市場(chǎng)淡季的背景下，市場(chǎng)競爭十分激烈，多數經(jīng)銷(xiāo)商因讓利促銷(xiāo)而導致效益下滑；二則對去年12月份效益指數環(huán)比、同比較大幅度增長(cháng)后的回調。再看“一升”。與之相對應的銷(xiāo)售能力指數則環(huán)比、同比均有所提升，說(shuō)明多數商家讓利促銷(xiāo)雖導致效益下滑，卻推動(dòng)了銷(xiāo)售業(yè)績(jì)的攀升。同時(shí)也反映了在經(jīng)歷了去年大幅度下降后，市場(chǎng)有所“升溫”。

　　變化三：庫存指數持續走強。1月份，庫存指數環(huán)比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)，同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現了環(huán)比“兩連增”，同比“四連增”，并以50.3%的景氣度闖入景氣區間。在1月份各個(gè)指數中一枝獨秀，成為1月份所監測的一、二級指數中唯一一支進(jìn)入景氣區間的一級指數。庫存指數反映了當下經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)的庫存狀況和對短期內市場(chǎng)的基本判斷。庫存指數走強，一方面意味著(zhù)多數經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)在市場(chǎng)充滿(mǎn)變數的嚴峻形勢下，更加注意對庫存的嚴格管控；另一方面也說(shuō)明雖然今年的市場(chǎng)面臨較大困難，但旺季來(lái)臨前進(jìn)行備貨還是每年必須做的“功課”。這點(diǎn)從插秧機、自走輪式谷物聯(lián)合收割機指數進(jìn)入擴張區間，以及遙控飛行噴霧機指數環(huán)比、同比穩健增長(cháng)并創(chuàng )下48.3%較高景氣度即可佐證，因為這些產(chǎn)品都是上半年的應季產(chǎn)品。

　　變化四：多數細分領(lǐng)域環(huán)比下滑，同比增長(cháng)。1月份，二級指數即各個(gè)細分市場(chǎng)冷熱不均，但多數市場(chǎng)環(huán)比下滑，同比增長(cháng)。從所監測的5個(gè)二級指數看，拖拉機、田間管理機械、收獲機械三大指數環(huán)比下滑，但下滑幅度都不大，下降最多的是田間管理機械指數，降幅3.5個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，拖拉機、耕整地機械、種植機械和田間管理機械指數同比則出現不同程度的上升，其中種植機械指數同比上升幅度超過(guò)兩位數。多數市場(chǎng)環(huán)比下滑，意味著(zhù)市場(chǎng)動(dòng)力偏弱，淡季背景下，市場(chǎng)依然艱難；同比上升說(shuō)明今年市場(chǎng)好于去年同期，凸顯復蘇跡象。

　　從三級指數解析細分市場(chǎng)

　　1月份所監測的10個(gè)三級指數的環(huán)比呈現“6增4降”的特點(diǎn)。作為應季產(chǎn)品的免耕播種機和插秧機指數，隨著(zhù)春耕、春播腳步的日益逼近，開(kāi)啟了旺季模式，表現搶眼。尤其是插秧機指數，環(huán)比、同比大幅度攀升，并以54.4%的較高景氣度進(jìn)入景氣區間，成為1月份AMI中的一道靚麗風(fēng)景線(xiàn)。免耕播種機指數環(huán)比、同比也有所提升，環(huán)比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)，同比提升4.0個(gè)百分點(diǎn)，雖然沒(méi)有進(jìn)入景氣區間，但上升勢頭較猛。

　　大中型拖拉機市場(chǎng)：1月份，大中型拖拉機市場(chǎng)依然位于不景氣區間。其中，大型拖拉機指數環(huán)比下滑3.5個(gè)百分點(diǎn)，同比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)，景氣度僅維持在38.3%，處于深度不景氣區間。主要是季節因素，春耕、春播主要以中型拖拉機為主力。1月份拖拉機指數的表現折射出如下信息：第一，1月份，大型拖拉機市場(chǎng)環(huán)比下降意味著(zhù)市場(chǎng)仍處于“休眠”狀態(tài)，且動(dòng)力不足，加之大型拖拉機市場(chǎng)的主戰場(chǎng)在下半年；第二，同比增長(cháng)則意味著(zhù)今年的拖拉機市場(chǎng)處于緩慢的復蘇中；第三，中型拖拉機指數環(huán)比、同比均出現不同程度的增長(cháng)，突出反應了季節因素對拖拉機市場(chǎng)的較大影響；第四，市場(chǎng)銷(xiāo)售主要在經(jīng)銷(xiāo)商與制造商之間展開(kāi)，并未進(jìn)入終端，今年拖拉機市場(chǎng)的真實(shí)表現尚待進(jìn)一步觀(guān)察。

　　耕整地機械市場(chǎng)：1月份，耕整地機械市場(chǎng)表現波瀾不驚。雖然環(huán)比、同比有所提升，但增幅并不顯著(zhù)。環(huán)比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，同比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)，以42.0%的景氣度維持在不景氣區間。與之對應的三級指數，旋耕機和深松機指數的表現南轅北轍，旋耕機指數環(huán)比同比均有所下滑，環(huán)比下降5.9個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，以39.1%的景氣度進(jìn)入深度不景氣區間。而深松機指數則環(huán)比提升6.4個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　收獲機市場(chǎng)。1月份，三大糧食作物收獲機指數的景氣度出現滑坡，環(huán)比下滑2.4個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)，以43.4%的景氣度繼續停留在不景氣區間。其中，自走輪式谷物聯(lián)合收獲機指數環(huán)比下滑10.5個(gè)百分點(diǎn)，以50.9%的景氣度守住了景氣區間。比上年同期提升3.7個(gè)百分點(diǎn)，意味著(zhù)該市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年大幅度下滑后，今年有望走出低谷。自走履帶式谷物聯(lián)合收割機(全喂入)指數環(huán)比、同比雙雙下滑，分別下滑4.6和3.5個(gè)百分點(diǎn)，以41.9%的景氣度位于近三年來(lái)同期歷史低位。該市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年大幅度下滑的浩劫后，今年市場(chǎng)將往何處去？還需要看下半年的表現。自走式玉米收獲機市場(chǎng)，景氣度環(huán)比上揚了5.4個(gè)百分點(diǎn)，但同比下滑1.4個(gè)百分點(diǎn)，景氣度依然深陷不景氣區間。

　　種植機械市場(chǎng)。1月份，種植機械市場(chǎng)復蘇跡象明顯，環(huán)比、同比均出現不同程度的上漲，同比更是出現兩位數的增長(cháng)，雖然以48.7%的景氣度位于不景氣區間，但其強勁的發(fā)展勢頭還是彰顯出背后復蘇的動(dòng)向。尤其插秧機指數表現搶眼，在經(jīng)歷了去年較大幅度下滑后，今年走出低谷的概率大大提升。播種機市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年大幅度增長(cháng)后，今年是走出“兩連增”，還是出現周期性下滑尚待觀(guān)察。

　　2月份AMI走勢判斷

　　預計2月份，AMI環(huán)比有望增長(cháng)，同比下滑，景氣度在榮枯線(xiàn)附近徘徊的概率較大。一、二、三級指數依然會(huì )表現出冷熱不均的特點(diǎn)。

　　預測依據

　　為何說(shuō)2月份環(huán)比增長(cháng)，同比下滑，景氣度在榮枯線(xiàn)附近徘徊？

　　從利好因素看，第一，季節因素依然是主導AMI走勢的關(guān)鍵因素。已經(jīng)開(kāi)始的2月份即將進(jìn)入春耕、春播時(shí)節，備耕將成為拉動(dòng)市場(chǎng)的主要驅動(dòng)力，也是判斷景氣度提升的重要依據；第二，從AMI走勢變化規律看。自2014年至2023年9年間AMI的表現看，2月份景氣度鮮有不高于1月的?；诖艘幝膳袛?，2月份AMI走勢環(huán)比上漲的可能性較大。第三，內生因素。1月份景氣度偏低，形成“洼地”，為環(huán)比增長(cháng)設置了較低門(mén)檻。第四，從國內經(jīng)濟基本面看，1月份，全國糧食和物資儲備工作會(huì )議在北京召開(kāi)，根據會(huì )議精神，中儲糧已經(jīng)針對東北地區的玉米啟動(dòng)專(zhuān)項增儲，在收購主體穩步增加的過(guò)程中，低迷的玉米價(jià)格已經(jīng)在年前開(kāi)始上漲，小麥價(jià)格也在穩步抬頭，這對農民增收是一項利好，為農機的投資增添信心。

　　從利空因素分析，第一，市場(chǎng)信心不足。作為先行指數的經(jīng)理人信心指數，表現差強人意。以41.3%的景氣度持續在低位徘徊，且1月份環(huán)比下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)，同比狂跌27.3個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明多數經(jīng)理人對已經(jīng)開(kāi)始的2月份的市場(chǎng)期許不高；第二，人氣指數景氣度偏低。作為市場(chǎng)晴雨表的人氣指數，環(huán)比下滑1.3個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲3.1個(gè)百分點(diǎn)，景氣度依然在40%以下，位于深度不景氣區間；第三，節日因素。2月份是中國最重要的傳統節日-春節，多數廠(chǎng)家及農機銷(xiāo)售企業(yè)均處于停工歇業(yè)狀態(tài)，對2月份的市場(chǎng)也是一大利空；第四，內生因素。去年2月份景氣度高達67.2%，創(chuàng )下2014年以來(lái)的最高景氣度，這樣的“高地”是形勢嚴峻的2024年很難超越的，這也是我們判斷同比下降的主要原因。

　　利好與利空因素對沖，決定了2月份AMI走勢，隨著(zhù)環(huán)比的增長(cháng)，更加逼近榮枯線(xiàn)，存在擊穿榮枯線(xiàn)進(jìn)入景氣區間的可能性。而強烈的利空因素又決定了不會(huì )出現過(guò)去兩年較高景氣度的情況。